Note
L’analisi di bilancio consiste in una serie di elaborazioni dei prospetti di bilancio, al fine di ricavarne degli indicatori numerici sulle performance dell’impresa.
Questo si concretizza in confronti tra voci riportate nel bilancio, che danno origine a indici, tipicamente calcolati in forma di rapporti.
Gli indici si dividono in:
- Indici reddituali: capacità di generare reddito
- Indici di solidità patrimoniali: robustezza patrimoniale nel lungo
- Indici di liquidità: capacità di far fronte agli impegni finanziari di breve periodo
Quindi estraiamo informazioni sintetiche (supporto decisionale) e comparabili (nel tempo/tra imprese).
Indici reddituali
Return on Equity:
Il ROE indica la profittabilità complessiva dell’impresa, ed è il risultante dell’insieme di:
- Gestione operativa
- Gestione finanziaria
- Gestione fiscale
- Gestione straordinaria
Il ROE indica anche il tasso di remunerazione del capitale di rischio, cioè quanto rende il denaro che i soci e gli azionisti hanno investi nell’impresa.
Return on Assets
Il ROA indica la redditività delle attività, e quindi per tutti color che hanno finanziato l’impresa. È una prima misura di efficienza nell’utilizzo delle attività totali.
Il MON cattura il valore generato dal core business dell’impresa, cioè dalla sola trasformazione di input in output, non considerando le attività finanziarie.
Return on Investments
Il ROI indica la redditività del capitale investito, e quindi di ottenere un ritorno da esso, e a differenza del ROA, considera al denominatore il capitale investito netto.
Questo cattura la capacità di remunerare il capitale di rischio ma anche il capitale di debito.
Il ROA può essere scomposto a sua volta in:
Dove:
Il ROS (Return on Sales) esprime la redditività operativa per ogni unità di prodotto realizzato, mentre il RA (Rotazione dell’Attivo) misura la produttività del capitale, rileva la capacità delle risorse dell’impresa di generare un output di cui valore è più o meno elevato, e distingue imprese che necessitano di poche o molte risorse per lavorare.
Indici di solidità patrimoniale
Note
La struttura dei finanziamenti a disposizione dell’impresa, una volta analizzata, da informazioni sull’equilibrio tra capitale proprio e capitale di terzi. Usiamo come indice principale il rapporto di indebitamento, o Debt on Equity Ratio:
Questo misura il livello di indebitamento dell’impresa, e indica quanto gli azionisti/soci vanno ad indebitarsi rispetto al proprio patrimonio netto dell’impresa.
Indici di liquidità
Current Ratio
Il CR indica se l’impresa potrà pagare i debiti esigibili entro 12 mesi, cioè se vi è copertura del fabbisogno di liquidità tramite le attività correnti. È desiderabile avere
, però se si hanno troppe risorse lasciate liquide, e se si investissero a lungo termine probabilmente si avrebbe un reddito superiore.
Quick Ratio
Il QR è una misura più prudente del RC. Le rimanenze, tra le risorse correnti, sono le meno facilmente liquidabili.
Leva finanziaria
Note
Sotto alcune ipotesi semplificative è dimostrabile che:
Dove
sono i debiti finanziari, è il patrimonio netto e è il tasso di interesse. è calcolabile come:
Quando
finanziarsi con debito moltiplica la redditività d’impresa, mentre quando finanziarsi con debito penalizza la redditività d’impresa.
Imprese più indebitate possono meglio sfruttare la leva finanziaria, ma al prezzo di un rischio più elevato per i soci. Inoltre le imprese troppo indebitate rischiano di andare in insolvenza.